飼料產(chǎn)量同比大增，豆粕價(jià)格到底了嗎？

      進(jìn)入三月份，連粕期價(jià)加速下跌，創(chuàng)下階段性低點(diǎn)后小幅反彈，在3200-3300區(qū)間起起落落;美豆期價(jià)亦是高位小幅回落跌破1400美分/蒲，缺乏新的利多消息，上漲動(dòng)力明顯不足。南美大豆(5705, -1.00, -0.02%)雖然延遲，但是終究會(huì)到，同時(shí)國(guó)內(nèi)豆粕需求頹勢(shì)未改。面對(duì)如此供需矛盾，豆粕價(jià)格還能重回巔峰嗎?

　　從供應(yīng)端來(lái)看，美豆出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)下滑，巴西大豆收割進(jìn)程加快。據(jù)USDA周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至3月11日當(dāng)周，美國(guó)2020/21年度大豆凈銷(xiāo)售量為20.24噸，比上周低了42%，比四周均值低了31%;當(dāng)周出口量為53.41噸，比上周低了24%，比四周均值低了44%。一方面是最大的大豆進(jìn)口國(guó)中國(guó)處于階段性豆粕需求淡季，另一方面是南美豐產(chǎn)已成定局，全球市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)向南美大豆。近期巴西天氣改善，大豆收割進(jìn)程加快，巴西谷物出口商協(xié)會(huì)(ANEC)稱，3月份巴西大豆出口量最高可能達(dá)到1640萬(wàn)噸，高于一周前預(yù)測(cè)的1550萬(wàn)噸，考慮到不能如期裝船的因素，出口量也將達(dá)到1300萬(wàn)-1640萬(wàn)之間，仍是屬于天量出口;阿根廷本周降雨緩解干旱天氣，有助于穩(wěn)定大豆產(chǎn)量。隨著南美大豆的上市，美豆競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下降，施壓美豆期價(jià)。

　　國(guó)內(nèi)油廠大豆充足，豆粕脹庫(kù)催提。截止到3月12日，油廠大豆庫(kù)存396.6萬(wàn)噸，同比去年增加115.69萬(wàn)噸，增幅40.05%;豆粕庫(kù)存為85.59萬(wàn)噸，比去年同期增加43.82萬(wàn)噸。3月份前三周，油廠周度開(kāi)機(jī)量平均在140萬(wàn)噸左右，開(kāi)機(jī)率處于偏低水平，但是豆粕庫(kù)存依然是不斷增加，中下游企業(yè)提貨緩慢，油廠脹庫(kù)催提，部分貿(mào)易商也是擺出低價(jià)甩貨的心理，賣(mài)出就是賺到。

　　從需求端來(lái)看，多地區(qū)非洲豬瘟再次復(fù)發(fā)，禽類(lèi)養(yǎng)殖持續(xù)去產(chǎn)能。受生豬存欄下降及節(jié)前豆粕充足備貨的沖擊，春節(jié)后豆粕需求一直較為清淡。近期多地區(qū)非洲豬瘟復(fù)發(fā)，導(dǎo)致企業(yè)出欄增加，補(bǔ)欄速度緩慢，北方部分地區(qū)生豬存欄下降達(dá)到30-40% ，能繁母豬存欄量也是大幅下降;蛋禽、肉禽養(yǎng)殖企業(yè)從去年虧損至今，仍在持續(xù)去產(chǎn)能，疊加雞苗價(jià)格處于高位，抑制補(bǔ)欄的積極性。從禽料企業(yè)了解到，華南部分地區(qū)禽料同比下降幅度約20-25%;今年天氣回暖緩慢，水產(chǎn)尚未啟動(dòng)，暫時(shí)未帶動(dòng)蛋白原料的需求。

　　據(jù)中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2021年1-2月，飼料總產(chǎn)量4175萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.9%。其中，豬飼料產(chǎn)量2032萬(wàn)噸同比增長(zhǎng)79.9%;蛋禽、肉禽飼料產(chǎn)量分別為526萬(wàn)噸、1197萬(wàn)噸，同比分別下降7.8%、15.2%;水產(chǎn)、反芻動(dòng)物飼料產(chǎn)量分別為125 萬(wàn)噸、240萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)8.9%、31.2%。從飼料產(chǎn)量的同比數(shù)據(jù)來(lái)看，本年度飼料總產(chǎn)量尤其是豬料產(chǎn)量較為可觀，也反映出生豬產(chǎn)能在不斷地恢復(fù)，預(yù)計(jì)蛋白原料總需求向好發(fā)展。但是從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看(如下表2)，2月份飼料總產(chǎn)量和豬料、蛋肉禽、反芻料產(chǎn)量大幅下降，僅有水產(chǎn)料在2月環(huán)比小幅增加。由此可以看出，除了因春節(jié)前集中出欄導(dǎo)致飼料需求階段性下滑，還有1月份起開(kāi)始的非洲豬瘟影響仍在繼續(xù)甚至是加劇，環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正還需時(shí)日。

圖1: 2020-2021全國(guó)飼料總產(chǎn)量走勢(shì)圖(數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì))

圖2:2021年1-2月各種類(lèi)飼料產(chǎn)量環(huán)比數(shù)據(jù)圖(數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì))

　　綜上所述，南美大豆豐產(chǎn)且近期巴西大豆收割進(jìn)程加快，市場(chǎng)對(duì)美豆的需求減弱，在沒(méi)有新的利多消息出現(xiàn)，美豆期價(jià)承壓震蕩運(yùn)行，關(guān)注月底公布的下年度美豆種植面積預(yù)測(cè)報(bào)告;國(guó)內(nèi)方面，油廠豆粕庫(kù)存不斷上升，4月份大豆到港量增加，連粕上行壓力不減，現(xiàn)貨仍將弱于期貨，基差繼續(xù)走弱。建議貿(mào)易商把握逢高出貨機(jī)會(huì)，終端企業(yè)隨采隨用。